Уверенный рост котировок золота продолжался на протяжении всей прошлой недели. Первые два дня прошедшей недели золото росло в цене в ожидании начала ужесточения денежно-кредитной политики европейским регулятором. Среда и четверг стали исключениями, так как инвесторы проявляли осторожность при покупке данного актива в преддверии заседания ЕЦБ. Рост котировок желтого металла возобновился с новой силой в пятницу, вследствие чего стоимость золота смогла обновить свой исторический максимум - 1474,83 долларов США за тройскую унцию. Причиной этому стал пятничный рост стоимости нефти, которая на фоне продолжающихся политических беспорядков в арабском мире продолжает свое ралли, начавшееся с лета прошлого года. В результате, стоимость золота за предыдущие пять торговых сессий выросла на 3,25% до 1473,35 долларов США за тройскую унцию. На предстоящей неделе динамика золота, в основном, будет определяться данными по инфляции в США, еврозоне и Великобритании за март. В случае, если темпы потребительской инфляции в годовом выражении в этих странах выйдут выше прогнозных значений - 2,6%, 2,6% и 4,4% соответственно, а для этого есть все основания в виде дорожающей нефти и других товарно-сырьевых активов золото получит дополнительный импульс для роста, и может повыситься до уровней 1495-1500 долларов за тройскую унцию. Дополнительную поддержку золоту на текущей неделе будет оказывать слабый американский доллар и высокие на фоне военной операции в Ливии цены на нефть. Если инфляционные данные из этих трех стран окажутся умеренными, стоимость драгоценного металла может начать снижаться, вероятность чего мы оцениваем на уровне 35%. Уровнем поддержки для золота на ближайшие пять торговых сессий может стать значение 1445 долларов США за тройскую унцию. Стоимость меди на фьючерсном рынке на прошлой неделе выросла на 5,9% до 4,51 долларов США за фунт меди. Основными факторами роста стоимости красного металла стали позитивные макроэкономические данные из Европы, в частности, Германии, где объем производственных заказов по итогам февраля вырос на 2,4% против прогнозных 0,5%, и снижающийся доллар США. Однако, несмотря на это, котировки меди остаются пока ниже своих недавних максимумов, достигнутых в феврале. Рост стоимости меди сдерживается снижающимся последнее время чистым спросом на этот металл и появившимися опасениями по поводу возможного замедления темпов роста мировой экономики из-за высоких цен на нефть. По данным последнего отчета Международной исследовательской группы по меди мировое потребление меди в декабре снизилось на 4,3% до 1553 тыс. тонн, в то время как производства меди выросло на 2,73% до 1658 тыс. тон. Таким образом, дефицит меди в ноябре сменился профицитом в декабре размером 105 тыс. тонн. Рост цен на нефть может привести к некоторому замедлению мировой экономики, что может отразиться на дальнейшем спросе на медь. Поэтому текущий рост стоимости меди носит больше спекулятивный, чем фундаментальный характер и обусловлен, в основном, слабостью американского доллара. На предстоящей неделе стоимость меди будет определяться экономическими новостями из США и Европы, а также событиями в арабском мире и котировками нефти. В случае выхода позитивных инфляционных данных из США, еврозоны и Великобритании за март, стоимость золота и меди, вероятно, продолжит расти. Мы оцениваем вероятность данного сценария, как высокую. Позитивным фоном для меди на текущей неделе останутся высокие цены на нефть. Однако, в случае резкого снижения нефтяных котировок или выхода негативных данных по инфляции за март по основным трем странам котировки меди могут показать коррекционное снижение. Предполагаемый диапазон колебания котировок меди на фьючерсном рынке на следующей недели - 4,25 – 4,65 долларов США за фунт меди. Микаел Вердян, аналитик FOREX CLUB

---