Глава ФРС Б. Бернанке убежден, что сохранение текущей мягкой денежно-кредитной политики по-прежнему необходимо экономике страны для устранения проблем сохраняющихся на рынке труда. Выступая на экономической конференции в Арлингтоне с докладом «Последние тенденции на рынке труда», он отметил, что, несмотря на наличие положительных сигналов, включающих высокие темпы ежемесячного прироста занятых и падение уровня безработицы, некоторые ключевые проблемы остаются не разрешенными. В-частности, количество работающих и общее число отработанных часов остаются гораздо ниже докризисных уровней, а уровень безработицы в восемь и более процентов также является достаточно высоким. Более того очень большое количество людей не работают уже более шести месяцев. Долгосрочное нахождение вне рынка труда само по себя является достаточно затратным для каждого отдельного безработного, но оно также еще влечет и потерю определенных навыков и умений, сопровождающуюся снижением конкурентоспособности. Это, в свою очередь, сокращает потенциал повышения производительности труда в целом для всей экономики, в случае перехода к фазе активного роста. Традиционно, для успешного решения проблем безработицы необходимо выявить является ли она следствием цикличных факторов, таких как низкий совокупный внутренний спрос, или отражает структурные изменения в экономике, в частности возникающие расхождения между имеющимся и необходимым уровнем квалификации. В случае если в основе лежат факторы цикличности, то для разрешения трудностей достаточно традиционных мер по стимулированию экономического роста посредством смягчения денежно-кредитной политики, способной увеличить объем совокупного внутреннего спроса. Если же проблема связана со структурными изменениями в экономике, то необходимо применять другие инструменты экономической политики. Господин Бернанке сделал заявление, что в основе роста безработицы к нетрадиционным для США уровням лежат как циклические, так и структурные факторы, с некоторым преобладанием первых, вызванных слабостью совокупного внутреннего спроса. При этом он является убежденным сторонником того, что для решения проблемы занятости, в соответствии с двойственной природой мандата ФРС, крайне необходима мягкая монетарная политика. Очевидно, что в таких условиях вести речи о повышении учетной ставки пока не приходится. И это спровоцировало масштабные распродажи доллара и укрепление фондовых индексов. В последнее время все активнее начали вестись дискуссии на предмет того сможет ли ФРС сдержать свое обещание и поддерживать текущую сверхнизкую учетную ставку до конца 2014 года, как было обещано ранее. Господин Бернанке своими заявлениями вмиг охладил пыл сторонников более раннего ужесточения. Тем не менее, нам это видится реальным, только пока ядро потребительской инфляции не превышает целевых для регулятора уровней в 2%. В случае же, если ценовое давление начнет нарастать, то ФРС придется принимать меры для выполнения и второго требования своего мандата – обеспечение ценовой стабильности. Если же регулятору придется выбирать между высоким уровнем инфляции и обеспечением максимальной занятости, то он, наверняка, склонится к борьбе с первым, являющегося гораздо более серьезным злом для экономики. Соответственно, в центре внимания участников мировых финансовых и валютного рынка, данные по инфляции сейчас постепенно начнут занимать одно из ключевых мест и потребуют серьезного к ним внимания. Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB

---